数字黄金、稀缺性和比特币减半

前言：2020 年 5 月左右，比特币区块奖励减半。比特币的 S2F 将接近黄金，这意味着比特币将很快达到黄金般的稀缺性。除了稀缺性之外，比特币在交易费用、便携性和易分割性方面都比黄金更有优势。比特币和黄金都是现代通货膨胀时代的价值储存手段。而黄金在过去的 50 年里充分承担了世界价值储存的角色，今天比特币的到来使其成为最强大的对手之一。本文适合初学者阅读，作者是Coinbase的Mike Co，由《蓝狐笔记》的“SEMN”翻译。

什么赋予金钱价值？今天，美元的价值与任何其他资产的价值没有直接联系。不久前，货币直接与黄金挂钩。在 1971 年之前，一盎司黄金在美国可以兑换 35 美元的固定价值。

但是，与黄金挂钩的货币对于希望增加用于支出的货币供应量的政府来说存在局限性。黄金是稀缺的，政府不能简单地生产更多的黄金来实现其政治目标。结果，美国在 1971 年放弃了与美元挂钩的金本位制。美元成为不需要直接与黄金挂钩的法定货币。从那以后，美元的价值持续下跌，黄金从固定的每盎司 35 美元上涨到今天的 1,500 美元以上。 （蓝狐笔记：过去50年，美元贬值40多倍。）

黄金历来是一种主要的价值储存手段，因为它具有稀缺性。据估计，一个只有 65 英尺宽的盒子可以装下所有开采的 190,000 吨黄金。如果明天这样大小的金盒行星坠落地球，黄金的价值将随之崩塌。

虽然黄金有光泽并广泛用于电子产品，但铜等其他金属也是如此。但铜只是黄金价格的一小部分；元素稀缺性与商品价值之间存在反比关系。黄金非常稀有，仅占地壳的 0.00000031%，价格超过每盎司 1,500 美元。

黄金的稀缺性一直是其总市值超过 7 万亿美元的基础，其需求来自全球金融机构、个人和中央银行。现在，想象一种像黄金一样稀缺但具有独特特性的贱金属：它可以通过通信渠道传播。

这是比特币的神秘创造者中本聪于 2010 年在一个在线论坛上发表的一句话。有什么可以让这个财产成为与黄金竞争的价值储存手段？十年前，一些好奇的网友会访问 Bitcointalk 论坛，这里有一些疯狂而深入的预测。十年后，答案以一种只有最热心的信徒才能想象的方式证明了自己。

在 2013 年，一个比特币只能购买 0.01 盎司黄金。在撰写本文时，一个比特币可以购买超过 5.5 盎司的黄金。 （蓝狐笔记：本文最初的价格是 8,500 美元，现在是 10,000 美元左右）即使与黄金相比，比特币的价值在过去十年中也有显着增长。比特币和黄金一样稀缺。生成新的比特币需要大量工作（“PoW”），这个过程称为挖矿。因此，要想全面了解比特币的稀缺性以及新比特币是如何产生的，就必须了解比特币的货币政策：

自诞生以来，比特币的精确供应量高达 2100 万枚。今天btc减半，已经开采了大约 1800 万个比特币，新的比特币以大约 3.6% 的年发行率供应。几乎每十分钟，当矿工产生一个新区块时，就会产生 12.5 个新 btc。 2020年5月，将有“减半”事件。新的比特币发行量将降至每十分钟开采 6.25 个比特币。减半是经过编程的，大约每四年发生一次，2020 年 5 月将是比特币的第三次减半。

比特币是通过挖矿来保护的，挖矿会验证交易并为交易加上时间戳。挖矿的哈希率越高，攻击比特币网络所需的计算能力就越大。有人可能会认为，随着每次减半后挖矿奖励依次减少，愿意保护网络安全的矿工将会减少。然而，比特币的经济机制是有弹性和自我平衡的。在两次奖励减半之后，挖矿算力（哈希率）最近创下历史新高。换句话说，随着比特币供应量接近 2100 万个上限，网络安全性也随之提高。

采矿确保了比特币和黄金之间的一系列差异。尽管我们做出了最好的估计，但没有人知道地球上究竟有多少黄金。与比特币不同，任何拥有简单计算机（例如 Raspberry Pi）的人都可以验证整个比特币供应是否存在。 （蓝狐笔记：从实际来看，鉴于部分btc的永久损失，无法准确获取具体数量，但至少可以获取最大供应量。有研究公司估计超过200万比特币已经丢失了，也就是说比特币其实比人们想象的还要稀缺）

此外，如果您购买了金戒指，则无法独立验证其纯度。据路透社报道：“假金条——相对便宜的镀金金属块——在黄金行业相对普遍。”虽然有些机器可以验证少量黄金，但它们价格昂贵且难以操作。

在比特币网络中，独立验证比特币的能力是运行一个完整的节点。想象一下，如果一台黄金提纯机可以同时验证历史上所有黄金交易的公开记录。目前，全球 96 个国家/地区有超过 20,000 个完整节点在运行，验证了比特币网络。

另外，任何全节点都可以验证，2020年比特币新增供应量将下降到1.7%左右的年化发行率。有一种所谓的 S2F（Blue Fox Notes：Stock to Flow Model，可以参考 Blue Fox Notes 之前的文章《有效市场假设与比特币 S2F 模型：比特币价值预测》），衡量的是新增供应量与总供给：如果全球总库存在19万吨左右，每年生产3260吨新黄金（即年化通胀率1.7%），大约需要58年才能生产当前库存金子的。下一次减半后，比特币新的年供应率在 1.7% 左右，这意味着比特币的 S2F 将在 58 左右。黄金的 S2F 高于任何其他金属商品，比特币很快就会与黄金持平。

虽然 S2F 是衡量稀缺性的有趣镜头，但它只是确定性价值方程的一半。需求与供应同样重要。如果比特币除了供应稀缺之外没有其他有用的价值，那么 S2F 价值预测肯定会失败。更不用说，在比特币波动等障碍的现实中，任何形式的量化预测都可能失败。

比特币比黄金更不稳定。然而，随着时间的推移，比特币的波动性正在减弱。根据 CoinMetrics，与比特币前五年相比，比特币的平均波动率（180 天）已经下降：从 6.4% (2011-2015） 到 3.7% (2015-202) 0）.

黄金的可预测供应、元素稀缺性和全球市场使其相对于法定货币具有稳定的价值存储。与此同时，比特币的发展正在加速btc减半，并已被证明比您的财务更有优势：

比特币节点确保对收到的任何比特币以及整个历史分类账进行独立验证。

目前的交易费用中位数是0.$24，比特币可以通过互联网发送给世界上任何国家的任何用户。 2019 年 9 月，一笔价值超过 10 亿美元的比特币交易只需要 700 美元的手续费（蓝狐注：其实可以比这个手续费低很多）。如果同等价值的黄金在全球范围内发送和转移，成本会非常高，并且需要装甲运输和保险。

在没有第三方的情况下，转移黄金需要双方同时在场，但是，比特币点对点交易可以以数字方式发送并且可以是匿名的。 （蓝狐笔记：目前比较假名，真实匿名度更高）

比特币私钥可以用12个单词的简单短语记住，并且可以数字发送，比特币的便携性非常灵活，甚至可以携带大量比特币，比黄金好。

与黄金不同，黄金需要熔化和切割，比特币很容易分裂。您可以一次拥有或发送比特币。部分原因是，一次也可以发送数千个比特币。

比特币的供应很快就会像黄金一样稀缺，同时是可编程和可预测的。

那么，在没有与汇率挂钩的情况下，是什么赋予了黄金或比特币的价值？估值需要将一种资产的价值与另一种资产的价值进行比较，后者具有不同程度的波动性。法定货币也是如此。在一个浮动汇率的世界里，美元和欧元的相对价值是不断变化的。在全球市场中，供应不断变化，因此对一种资产的需求低于或高于对另一种资产的需求。现代货币体系是动态的，尤其是随着全球中央银行增加或（很少）收缩货币供应。

经济有时会随着独立中央银行的货币供应量增加而繁荣。但另一方面，人类历史上充斥着恶性通货膨胀事件，例如 1921-23 年的德国、2007-09 年的津巴布韦和现在的委内瑞拉。或者借用圣路易斯联合储备关于美国政府债务膨胀的报告（警告最终通胀）所说的话：“我们生活在一个稀缺的世界中，这意味着我们的需求超过了满足它们所需的资源。”新货币供应不应该是创造更多资源的神奇解决方案。印钞给所有公民带来了隐性成本，因为新的供应会稀释现有货币的价值。

这种经济现象历来推动了对黄金的需求，尤其是在经济不确定性加剧的时期。在困难时期，印钞的诱惑总是最高的。黄金由于其稀缺性，在历史上一直是针对法定货币贬值的价值储存手段。近期，以全球经济政策不确定性指数衡量的全球经济忧虑创下历史新高，黄金相对于世界主要货币的价值指数也紧随其后。

在全球经济不确定性飙升的情况下，比特币黄金的价值在过去十年中急剧上涨。黄金和比特币是抵御法定货币贬值的避风港，从历史上看，法定货币贬值通常是由政府债务激增造成的。比特币以其多重技术优势、快速发展和成熟的全球市场，在数字时代与黄金竞争价值存储。